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资管新规细则有望“解冻”市场

来源: 久久金业 发布时间:2018-07-25 15:26

  市场期盼已久的资管新规细则近日发布,大大缓解了各类资管机构此前的担忧。
 
  记者采访中了解到,资管新规细则的发布有望“解冻”目前市场上基本处于停摆状态的新老业务,提升市场流动性。虽然资管新规细则还在征求意见阶段,银证合作恢复正常可能还需要时日,但一些资管机构已继续推进存量产品的结构调整,同时根据细则在业绩报酬提取、合格投资者门槛等方面的要求,做新产品发行准备工作。
 
  堵“后门”开“前门”
 
  中泰资管副总裁叶展表示,今年4月资管新规发布后,由于缺乏具体的细则指导,市场整体处于“速冻”状态,老业务停滞,新业务也难做。近日发布的资管新规细则有望给市场“解冻”,意义重大。资管新规细则虽然还在征求意见阶段,但可以看出,并不是什么都不能做,而是要规范地去做,这意味着在堵“后门”的同时把“前门”打开了。
 
  华泰证券资管有关人士指出,资管新规细则的发布给了市场一颗“定心丸”。主要体现在,过渡期政策有所放松,一定程度上缓解了非标、委外清理的压力,以非标和股权质押进行融资的企业流动性得到释放,有利于改善当前各类信用风险事件频发的现状,同时给予金融机构在新产品发行和投资者培育更充分的时间。
 
  “最让大家松一口气的是,细则明确了过渡期可以自主制定整改方案,有序压缩,不搞一刀切。”叶展介绍,此前市场“速冻”,容易引发流动性风险,资管新规细则出台对缓解流动性风险起到很大作用,存量产品可以买卖资产,调整资产结构,这意味着恢复交易功能,有交易市场也就有了流动性;此外有规则指引了,也可以设计新产品,有序推进新产品发行。后续符合要求的资管机构可以有序开展业务。
 
  资管新规及细则对过渡期安排和投资新资产要求:
 
  资料来源:申万宏源研究
 
  此次发布的资管新规细则较大程度上提振了机构的信心。上海某券商资管部门负责人表示,对于近日发布的资管新规细则,上周末也组织了相关人员进行了研究。总体看,资管新规细则对原来相对模糊的地方有了更具体的规定,明确哪些可以做,哪些不可以做。希望资管新规细则能够尽早落地,这样开展业务会有明确指引。此外,一些操作层面的细节问题也在梳理汇总,希望借征求意见窗口期进行反馈。
 
  银行“活水”几时来
 
  从券商资管的资金来源看,银行委外资金曾是主要来源,但今年以来随着资管新规落地,银行委外资金迅速收缩。某资深银行资管人士刘峰(化名)表示,“关于老产品是否可以投资新资产,资管新规里是没有明确的,既没有说不可以投,也没有说可以投,导致的结果是很多银行不知道该怎么办”。实际操作过程中各家银行有不同的做法,总体来看因为规则的不明确,导致很多银行的观望,有的银行暂缓甚至终止了存量产品对新资产的投资。
 
  随着此次资管新规细则的发布,银行资金“活水”能否再流向资管机构?
 
  有银行资管部门人士表示,目前对资管新规细则还在研究中,也需要和其它资管机构进一步沟通。
 
  “目前细则刚下发,我们都在学习新规,并对老产品进行处置,业务基本是停着的”。中原证券资产管理部投资经理薛保谦表示,银行端受影响较大,目前他所供职的公司暂时还没有跟银行接洽。“权益类产品方面和银行合作的空间还是有的,以后业务正常了,还是会继续合作。”
 
  资金流通渠道方面,薛保谦认为,根据资管新规细则,银行以后可以直接投了。要么直接投,要么不能投,所以借道信托和券商的渠道会明显减少。ABS、MOM或FOF有可能成为券商资管机构的新玩法或者业务的重点。
 
  不过,上述上海某券商资管部门负责人也表示,中小银行受投研能力有限等因素制约,更需要借助于外部专业资管机构,公司未来对委外业务还是比较看好的,希望在这方面有所发力。

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